期刊信息
主办:上海社会科院世界经济研究所
主管:上海社会科学院
ISSN:1007-6964
CN:31-1048/F
语言:中文
周期:月刊
影响因子:1.711974
数据库收录:
北大核心期刊(1992版);北大核心期刊(1996版);北大核心期刊(2000版);北大核心期刊(2004版);北大核心期刊(2008版);北大核心期刊(2011版);北大核心期刊(2014版);北大核心期刊(2017版);中文社会科学引文索引-来源(1998);中文社会科学引文索引-来源(1999);中文社会科学引文索引-来源(2000-2002);中文社会科学引文索引-来源(2003);中文社会科学引文索引-来源(2004-2005);中文社会科学引文索引-来源(2006-2007);中文社会科学引文索引-来源(2008-2009);中文社会科学引文索引-来源(2010-2011);中文社会科学引文索引-来源(2012-2013);中文社会科学引文索引-来源(2014-2016);中文社会科学引文索引-来源(2017-2018);中文社会科学引文索引-来源(2019-2020);中国人文社科核心期刊;中国科技核心期刊;期刊分类:经济体制改革
期刊热词:
国际贸易
中金公司:全球经济复苏与政策间的微妙权衡(3)
【作者】网站采编
【关键词】
【摘要】但我们也提示投资者,中长期内,不应期望此次美联储政策宽松持续的时间长度会像2009年金融危机后那样长久。2009年金融危机中,美联储与2008年12月将联
但我们也提示投资者,中长期内,不应期望此次美联储政策宽松持续的时间长度会像2009年金融危机后那样长久。2009年金融危机中,美联储与2008年12月将联邦基金利率(下限)下调至零,并于随后保持在这一水平长达7年之久,2015年12月才开始启动加息。欧央行则除了2011年错误加息导致欧债危机爆发外,随后根本未能启动加息进程。我们认为,此次衰退是由于外生冲击、且各国政府尤其是美国救助规模空前,使得经济下行也快,但反弹也快。因而无论是经济增长,还是通胀,其回升的到正常水平的时间都将远快于2009年时期。实际上,我们看到美国的核心CPI通胀同比增速在今年7月已经重新回升了。这一背景下,美联储的货币政策回撤也会更早。即使美联储承诺FAIT,可能也仅是相对地、一定程度的延后了加息时点。
6. 美国大选依然是最大的不确定性来源。
尽管近期特朗普的大选民调支持率有所上升,但整体依然落后拜登约7个百分点(42.8% vs. 49.9%,9月9日数据)。这种情况下,其对华政策方面,再出台一些波折,令中美关系面临考验可能的概率依然较大;当然,我们也强调,不宜简单线性外推,认为特朗普压力越大其对中国就越强硬。
从博彩市场隐含概率看,市场预期的基准情形是民主党“横扫” ,也即其同时赢得白宫和两院控制权。这一情形下,全球经济及市场均可能受益。我们预计美国大选后有望进一步推出更多财政救助,“财政悬崖”概率较小。同时,中美关系可能迎来边际上的缓和,尤其是关税甚至可能被撤除。市场较为担心的加税,我们认为在2021下半年通过,而真正实施要等到2022年,主要是因为在短周期上看2021年美国经济依然需要财政扩张而非紧缩。而加税主要是处理结构性的财富分配问题,紧迫性并不强。但在民主党“横扫”这一情形之外的其它情形均将是较为复杂的。
图表:特朗普大选支持率落后拜登约7个百分点(9月9日数据)
资料来源:Bloomberg, 中金公司研究部
图表:市场预期民主党有较高概率同时掌控两院
资料来源:Bloomberg, 中金公司研究部
7. 美元短期以震荡为主,美国国债温和陡峭化。
上述这一背景下,我们维持美元短期以震荡为主的看法(《美元短期或以震荡为主》)。我们也预计10年期美国国债收益率年末回到1.0%附近。这一预测综合考虑了美国经济继续改善等上行风险、以及财政救助不及预期等下行风险,并考虑了美联储政策短期继续偏鸽派的情况。
文章来源:《世界经济研究》 网址: http://www.sjjjyjzz.cn/zonghexinwen/2020/0922/395.html
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